期货市场杠杆踩踏与流动性危机CME、上期所连续上调保证金,高杠杆多头集中爆仓,触发程序化链式止损,形成 “下跌→强平→再下跌” 的死亡螺旋,半小时内抛单规模超 380 亿美元,部分时段出现流动性枯竭、报价断层。交割端承压:COMEX 白银库存告急,暴跌本质含机构砸盘补库动作,短期交割违约风险上升,冲击贵金属定价公信力。