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联讯仪器业绩爆发，市值逼近两千亿

7月22日晚间，光通信概念股联讯仪器发布半年度业绩预告，2026年上半年归母净利润预计5.1亿元至5.8亿元，同比增幅801.96%至925.75%；扣非净利润5亿元至5.7亿元，同比增长829.77%至959.94%。截至7月23日发稿，联讯仪器报1895.52元/股，涨0.39%，总市值达1946亿元，占据A股新任“股王”席位。

技术稀缺性构筑护城河，客户覆盖行业龙头

联讯仪器主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务。在光通信测试领域，它是国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，也是全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商。根据Frost&Sullivan数据，2024年联讯仪器在中国光通信测试仪器市场中排名第三，在中国光电子器件测试设备市场中，公司市场份额排名第一。其构建了以高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制为核心的平台级技术体系，客户覆盖中际旭创、新易盛等国内外龙头企业。

高估值泡沫隐现，业绩增长存不确定性

联讯仪器于4月登陆科创板，发行价仅81.88元，上市三个月最高触及2777.77元，区间最大涨幅超33倍，短期资金炒作痕迹显著。目前其股价较高点跌超30%，市值缩水超800亿元。机构对其看法不一，多家主流券商基于该公司在光通信测试领域的国产龙头地位，以及1.6T光模块测试仪器的稀缺性，认为其受益于AI算力需求爆发，业绩增长确定性较强。但也有机构认为联讯仪器综合基本面维度估值显著偏高，滚动市盈率峰值突破1000倍，即便经历回调后仍维持数百倍水平，而行业合理估值中枢仅70倍左右，PEG指标严重失衡，股价早已提前透支未来两到三年业绩增长空间，估值泡沫需警惕。

编辑观点：联讯仪器技术稀缺性突出，客户资源优质，有一定护城河。但当前估值过高，业绩增长受行业周期等因素影响，存在不确定性，赛道泡沫风险值得关注。